Kolneutralisering förväntas driva återhämtningen i botten av grafitelektrodmarknaden

1. Utvecklingen av stålindustrin driver tillväxten av den globala efterfrågan på grafitelektroder

1.1 kort introduktion av grafitelektrod

Grafitelektrodär ett slags grafitledande material som är motståndskraftigt mot höga temperaturer. Det är ett slags högtemperaturbeständigt grafitledande material som tillverkas genom kalcinering av råmaterial, krossning av malningspulver, batchning, blandning, formning, bakning, impregnering, grafitisering och mekanisk bearbetning, vilket kallas artificiell grafitelektrod (grafitelektrod) för att skilja från användningen av himmelskt material. Grafit är dock en naturlig grafitelektrod som framställs av råmaterial. Grafitelektroder kan leda ström och generera elektricitet, och smälta därmed skrotjärn eller andra råmaterial i masugn för att producera stål och andra metallprodukter, som huvudsakligen används i stålproduktion. Grafitelektrod är ett slags material med låg resistivitet och motståndskraft mot termisk gradient i bågugn. De viktigaste egenskaperna för grafitelektrodproduktion är lång produktionscykel (vanligtvis tre till fem månader), hög strömförbrukning och komplex produktionsprocess.

Råvarorna uppströms i grafitelektrodindustrin är huvudsakligen petroleumkoks och nålkoks, och råvarorna står för en stor andel av produktionskostnaden för grafitelektroder, och står för mer än 65 %. Eftersom det fortfarande finns en stor skillnad mellan Kinas nålkoksproduktionsteknik och teknik jämfört med USA och Japan, är kvaliteten på inhemsk nålkoks svår att garantera, så Kina har fortfarande ett stort beroende av import av högkvalitativ nålkoks. År 2018 var den totala tillgången på nålkoksmarknaden i Kina 418 000 ton, och importen av nålkoks i Kina når 218 000 ton, vilket motsvarar mer än 50 %. Den huvudsakliga nedströmsanvändningen av grafitelektroder är ståltillverkning i elektriska ljusbågsugnar.

Den vanliga klassificeringen av grafitelektroder baseras på de fysikaliska och kemiska egenskaperna hos de färdiga produkterna. Enligt denna klassificeringsstandard kan grafitelektroder delas in i vanlig effektgrafitelektrod, högeffektgrafitelektrod och ultrahögeffektgrafitelektrod. Grafitelektroder med olika effekt skiljer sig åt i råmaterial, elektrodresistivitet, elasticitetsmodul, böjhållfasthet, värmeutvidgningskoefficient, tillåten strömtäthet och tillämpningsområden.

1.2. Översikt över utvecklingshistoriken för grafitelektroder i Kina

Grafitelektrod används huvudsakligen vid smältning av järn och stål. Utvecklingen av Kinas grafitelektrodindustri är i grunden förenlig med moderniseringsprocessen inom Kinas järn- och stålindustri. Grafitelektrod i Kina började på 1950-talet och har genomgått tre steg sedan dess födelse.

Marknaden för grafitelektroder förväntas vända under 2021. Under första halvåret 2020, påverkad av epidemin, minskade den inhemska efterfrågan kraftigt, utländska order försenades och ett stort antal varukällor påverkade den inhemska marknaden. I februari 2020 steg priset på grafitelektroder under en kort tid, men snart intensifierades priskriget. Det förväntas att grafitelektrodmarknaden vänder med återhämtningen av inhemska och utländska marknader och tillväxten av elektrisk ugnssmältning inom ramen för den inhemska koldioxidneutralitetspolitiken. Sedan 2020, med priset på grafitelektroder som faller och tenderar att vara stabilt, ökar den inhemska efterfrågan på grafitelektroder för EAF-ståltillverkning stadigt, och exportvolymen av ultrahögeffektsgrafitelektroder ökar gradvis, marknadskoncentrationen för Kinas grafitelektrodindustri kommer att stadigt öka och industrin kommer gradvis att mogna.

2. utbuds- och efterfrågemönstret för grafitelektroder förväntas vändas

2.1. Den globala prisfluktuationen för grafitelektroder är relativt stor

Från 2014 till 2016, på grund av den minskade efterfrågan i nedströmsledet, minskade den globala marknaden för grafitelektroder, och priset på grafitelektroder förblev lågt. Som den viktigaste råvaran för grafitelektroder sjönk nålkokspriset till 562,2 dollar per ton år 2016. Eftersom Kina är nettoimportör av nålkoks har Kinas efterfrågan en stor inverkan på priset på nålkoks utanför Kina. Med grafitelektrodtillverkarnas kapacitet som sjönk under tillverkningskostnadsgränsen år 2016 nådde det sociala lagret en bottenpunkt. År 2017 avslutades Di Tiao-stålets mellanfrekvensugn på grund av policyn, och en stor mängd skrotjärn flödade in i stålverkets ugn, vilket resulterade i en plötslig ökning av efterfrågan på grafitelektrodindustrin i Kina under andra halvåret 2017. Den ökade efterfrågan på grafitelektroder orsakade att nålkokspriset steg kraftigt under 2017 och nådde 3 769,9 USD per ton år 2019, en ökning med 5,7 gånger jämfört med 2016.

Under senare år har den inrikespolitiska sidan stöttat och väglett den korta processtillverkningen av EAF (elektromagnetiska vätskor) istället för converterstål, vilket har främjat den ökade efterfrågan på grafitelektroder inom Kinas stålindustri. Sedan 2017 har den globala marknaden för EAF-stål återhämtat sig, vilket har lett till en brist på globalt utbud av grafitelektroder. Efterfrågan på grafitelektroder utanför Kina ökade kraftigt under 2017 och priset nådde sin högsta nivå. Sedan dess, på grund av överdrivna investeringar, produktion och inköp, har marknaden haft för många lager, och genomsnittspriset på grafitelektroder har rasat under 2019. År 2019 var priset på uhp-grafitelektroder stabilt på 8824,0 USD per ton, men det förblev högre än det historiska priset före 2016.

Under första halvåret 2020 ledde COVID-19 till en ytterligare minskning av det genomsnittliga försäljningspriset för grafitelektroder, och det inhemska nålkokspriset sjönk från 8000 yuan/ton till 4500 yuan/ton i slutet av augusti, eller 43,75 %. Produktionskostnaden för nålkoks i Kina är 5000–6000 yuan/ton, och de flesta tillverkare ligger under balanspunkten för vinst och förlust. Med den ekonomiska återhämtningen har produktionen och marknadsföringen av grafitelektroder i Kina förbättrats sedan augusti, starttakten för elektriskt ugnsstål har bibehållits på 65 %, stålverkens entusiasm för att köpa grafitelektroder har ökat och listan över förfrågningar för exportmarknaden har gradvis ökat. Priset på grafitelektroder har också stigit sedan september 2020. Priset på grafitelektroder har generellt ökat med 500–1500 yuan/ton, och exportpriset har ökat avsevärt.

Sedan 2021, på grund av epidemin i Hebei-provinsen, har de flesta grafitelektrodfabriker stängts ner och transportfordon är strikt kontrollerade, och de lokala grafitelektroderna kan inte säljas normalt. Priset på vanliga och högpresterande produkter på den inhemska grafitelektrodmarknaden har stigit. Det vanliga priset för uhp450mm-specifikationen med 30% nålkoksinnehåll på marknaden är 15-15500 yuan/ton, och det vanliga priset för uhp600mm-specifikationen är 185-19500 yuan/ton, en ökning från 500-2000 yuan/ton. De stigande råvarupriserna stöder också priset på grafitelektroder. För närvarande är priset på nålkoks i den inhemska kolserien cirka 7000 yuan, oljeserien cirka 7800 och importpriset cirka 1500 amerikanska dollar. Enligt information från Bachuan beställde vissa vanliga tillverkare varor från källan i februari. På grund av det centraliserade underhållet av stora råvaruleverantörer hemma och utomlands i april förväntas det att grafitelektroder fortfarande kommer att ha utrymme för uppgång under första halvåret 2021. Men med kostnadsökningarna kommer efterfrågan på nedströms smältning av elektriska ugnar att vara svag, och priset på grafitelektroder förväntas förbli stabilt under andra halvåret.

2.2. Tillväxtutrymmet för inhemska högkvalitativa och ultrahögpresterande grafitelektroder är stort

Produktionen av grafitelektroder utomlands har minskat och produktionskapaciteten är huvudsakligen ultrahögpresterande grafitelektroder. Från 2014 till 2019 har den globala grafitelektrodproduktionen (förutom Kina) minskat från 800 000 ton till 710 000 ton, med en sammansatt årlig tillväxttakt på – 2,4 %. På grund av rivning av lågkapacitetsanläggningar, långsiktig miljösanering och ombyggnad fortsätter kapaciteten och produktionen utanför Kina att minska, och gapet mellan produktion och förbrukning fylls av grafitelektroder som exporteras av Kina. Av produktstrukturen framgår att produktionen av ultrahögpresterande grafitelektroder utomlands står för cirka 90 % av den totala produktionen av alla grafitelektroder (förutom Kina). Högkvalitativa och ultrahögpresterande grafitelektroder används huvudsakligen vid produktion av rostfritt stål och specialstål. Tillverkarna kräver höga fysikaliska och kemiska index såsom densitet, resistivitet och askhalt hos sådana elektroder.

Produktionen av grafitelektroder i Kina har fortsatt att öka, och tillverkningskapaciteten för högkvalitativa och ultrahögpresterande grafitelektroder är begränsad. Produktionen av grafitelektroder i Kina minskade från 570 000 ton år 2014 till 500 000 ton år 2016. Kinas produktion har återhämtat sig sedan 2017 och nådde 800 000 ton år 2019. Jämfört med den globala marknaden för grafitelektroder har inhemska tillverkare relativt låg tillverkningskapacitet för ultrahögpresterande grafitelektroder, men för högkvalitativ och ultrahögpresterande grafit är den inhemska tillverkningskapaciteten mycket begränsad. År 2019 var Kinas produktion av högkvalitativa ultrahögpresterande grafitelektroder endast 86 000 ton, vilket motsvarar cirka 10 % av den totala produktionen, vilket skiljer sig avsevärt från strukturen hos utländska grafitelektrodprodukter.

Ur ett efterfrågeperspektiv är förbrukningen av grafitelektroder i världen (förutom Kina) under 2014-2019 alltid större än produktionen, och efter 2017 ökar förbrukningen år för år. År 2019 var förbrukningen av grafitelektroder i världen (förutom Kina) 890 000 ton. Från 2014 till 2015 minskade förbrukningen av grafitelektroder i Kina från 390 000 ton till 360 000 ton, och produktionen av högkvalitativa och ultrahögeffektiva grafitelektroder minskade från 23 800 ton till 20 300 ton. Från 2016 till 2017 ökar andelen EAF-ståltillverkning på grund av den gradvisa återhämtningen av stålmarknadskapaciteten i Kina. Samtidigt ökar antalet avancerade EAF-element som används av ståltillverkare. Efterfrågan på högkvalitativa grafitelektroder med ultrahög effekt har ökat till 580 000 ton under 2019, varav efterfrågan på högkvalitativa grafitelektroder med ultrahög effekt når 66 300 ton, och den årliga tillväxttakten under 2017–2019 når 68 %. Grafitelektroder (särskilt högeffektsgrafitelektroder) förväntas möta den efterfrågan som drivs av miljöskydd och begränsad produktion i utbudsänden samt permeabiliteten hos ugnsstål i efterfrågan.

3. Tillväxten av kortprocesssmältning driver utvecklingen av grafitelektroder

3.1. efterfrågan på ny elektrisk ugn för att driva grafitelektroder

Stålindustrin är en av grundpelarna för social utveckling och framsteg. Under senare år har den globala produktionen av råstål fortsatt en stadig tillväxt. Stål används i stor utsträckning inom bil-, bygg-, förpacknings- och järnvägsindustrin, och den globala stålkonsumtionen har också ökat stadigt. Samtidigt har kvaliteten på stålprodukter förbättrats och miljöskyddsreglerna skärps. Vissa ståltillverkare vänder sig till tillverkning av stål från bågugnar, medan grafitelektroder är mycket viktiga för bågugnar, vilket förbättrar kvalitetskraven för grafitelektroder. Smältning av järn och stål är det huvudsakliga tillämpningsområdet för grafitelektroder och står för cirka 80 % av den totala förbrukningen av grafitelektroder. Vid smältning av järn och stål står ståltillverkning i elektrisk ugn för cirka 50 % av den totala förbrukningen av grafitelektroder, och raffinering utanför ugnen står för mer än 25 % av den totala förbrukningen av grafitelektroder. År 2015 var andelen råstål i världen 25,2 %, 62,7 %, 39,4 % respektive 22,9 % i USA, 27 länder i Europeiska unionen och Japan, medan Kinas produktion av råstål i elektriska ugnar stod för 5,9 % år 2015, vilket var betydligt lägre än världsnivån. På lång sikt har kortprocessteknik uppenbara fördelar jämfört med långprocessteknik. Specialstålindustrin med EAF som huvudsaklig produktionsutrustning förväntas utvecklas snabbt. Skrotresurserna av råvaror från EAF-stål kommer att ha ett stort framtida utvecklingsutrymme. Därför förväntas EAF-ståltillverkning utvecklas snabbt, vilket ökar efterfrågan på grafitelektroder. Ur teknisk synvinkel är EAF kärnutrustningen för kortprocessståltillverkning. Kortprocessståltillverkningsteknik har uppenbara fördelar inom produktionseffektivitet, miljöskydd, investeringskostnader för kapitalbyggnad och processflexibilitet. Nedströms produceras cirka 70 % av specialstålet och 100 % av höglegerat stål i Kina med ljusbågsugn. År 2016 var produktionen av specialstål i Kina endast 1/5 av den i Japan, och exklusiva specialstålsprodukter produceras endast i Japan. Andelen av den totala produktionen är endast 1/8 av den i Japan. Den framtida utvecklingen av exklusiva specialstål i Kina kommer att driva utvecklingen av grafitelektroder för elugnsstål och elugnar. Därför har lagring av stålresurser och skrotförbrukning i Kina ett stort utvecklingsutrymme, och resursbasen för kortsiktig ståltillverkning är stark i framtiden.

Produktionen av grafitelektroder överensstämmer med den förändrade trenden för produktionen av elektriskt ugnsstål. Ökningen av produktionen av ugnsstål kommer att driva efterfrågan på grafitelektroder i framtiden. Enligt uppgifter från World Iron and Steel Association och China Carbon Industry Association var produktionen av elektriskt ugnsstål i Kina 127,4 miljoner ton år 2019, och produktionen av grafitelektroder är 7421000 ton. Produktionen och tillväxttakten för grafitelektroder i Kina är nära relaterade till produktionen och tillväxttakten för elektriskt ugnsstål i Kina. Ur produktionssynpunkt nådde produktionen av elektriskt ugnsstål sin topp år 2011, sedan minskade den år för år, och produktionen av grafitelektroder i Kina krympte också år för år efter 2011. År 2016 registrerade industri- och informationsministeriet cirka 205 elektriska ugnar hos ståltillverkningsföretag, med en produktion på 45 miljoner ton, vilket motsvarar 6,72 % av den nationella råstålsproduktionen under innevarande år. År 2017 tillkom 127 nya, med en produktion på 75 miljoner ton, vilket motsvarar 9,32 % av den totala råstålsproduktionen samma år. År 2018 tillkom 34 nya, med en produktion på 100 miljoner ton, vilket motsvarar 11 % av den totala råstålsproduktionen under innevarande år. År 2019 eliminerades elektriska ugnar med mindre än 50 ton, och de nybyggda och i produktion var elektriska ugnar i Kina mer än 355, vilket motsvarar en andel på 12,8 %. Andelen elektrisk ståltillverkning i Kina är fortfarande lägre än det globala genomsnittet, men skillnaden börjar gradvis minska. Tillväxttakten visar att produktionen av grafitelektroder visar en trend av fluktuationer och nedgång. År 2015 försvagades den nedåtgående trenden för stålproduktionen från elektriska ugnar, och produktionen av grafitelektroder minskar. Andelen stålproduktion i framtiden kommer att bli större, vilket kommer att driva den framtida efterfrågan på grafitelektroder för elektriska ugnar.

Enligt den anpassningspolicy för stålindustrin som utfärdats av ministeriet för industri och informationsteknik föreslås det tydligt att "uppmuntra främjandet av kortprocessade ståltillverkningsprocesser och tillämpningar av utrustning med stålskrot som råvara. Senast 2025 ska andelen stålskrot från kinesiska stålföretag inte vara mindre än 30 %. Med utvecklingen av den 14:e femårsplanen inom olika områden förväntas andelen kortprocessade ytterligare förbättra efterfrågan på grafitelektroder, det viktigaste materialet i uppströmsindustrin."

Förutom Kina tillverkas de största stålproducerande länderna i världen, såsom USA, Japan och Sydkorea, huvudsakligen stål från elektriska ugnar, vilket kräver fler grafitelektroder. Kinas grafitelektrodkapacitet står för mer än 50 % av den globala kapaciteten, vilket gör Kina till en nettoexportör av grafitelektroder. År 2018 nådde Kinas exportvolym av grafitelektroder 287 000 ton, en ökning med 21,11 % jämfört med föregående år, vilket bibehåller tillväxttrenden och en betydande ökning under tre år i rad. Det förväntas att exportvolymen av grafitelektroder i Kina kommer att öka till 398 000 ton år 2023, med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 5,5 %. Tack vare förbättringen av branschens tekniska nivå har kinesiska grafitelektrodprodukter gradvis erkänts och accepterats av utländska kunder, och de utländska försäljningsintäkterna för kinesiska grafitelektrodföretag har ökat avsevärt. Om vi tar den ledande grafitelektrodindustrin i Kina som exempel, har Fangda Carbon, tack vare den övergripande förbättringen av grafitelektrodindustrin och dess relativt starka produktkonkurrenskraft, kraftigt ökat de utländska intäkterna för grafitelektrodverksamheten under de senaste två åren. Försäljningen utomlands ökade från 430 miljoner yuan under den låga perioden för grafitelektrodindustrin 2016 till 2018, vilket stod för mer än 30 % av företagets totala intäkter, och internationaliseringsgraden ökade. Med den kontinuerliga förbättringen av den tekniska nivån och produktkonkurrenskraften inom Kinas grafitelektrodindustri kommer Kinas grafitelektrod att bli erkänd och betrodd av utländska kunder. Exportvolymen av grafitelektroder förväntas öka ytterligare, vilket kommer att bli en nyckelfaktor för att främja produktionen av grafitelektroder i Kina.

3.2. miljöskyddspolitikens inverkan på epidemisituationen gör att tillgången på grafitelektroder är knapp

Koldioxidutsläppen från den långa processen för kortprocessståltillverkning i elektriska ugnar minskas. Enligt den 13:e femårsplanen för stålavfallsindustrin kan utsläppen av 1,6 ton koldioxid och 3 ton fast avfall minskas genom att använda 1 ton stålavfall jämfört med järnmalmsståltillverkning. En rad processer är involverade i järn- och stålindustrin. Varje process kommer att genomgå en rad kemiska och fysikaliska förändringar. Samtidigt kommer olika typer av rester och avfall att släppas ut medan de nödvändiga produkterna produceras. Genom beräkningar kan vi konstatera att vid samma produktion av 1 ton plattor/billets kommer den långa processen som innehåller sintring att släppa ut fler föroreningar, vilket är den andra i den långa processen för pelletprocessen, medan de föroreningar som släpps ut vid kortvarig ståltillverkning är betydligt lägre än de från långa processer med sintring och långa processer som innehåller pellets, vilket indikerar att kortvarig ståltillverkning är mer miljövänlig. För att vinna kampen om den blå himmeln har många provinser i Kina utfärdat ett varsel om en produktionstopp under vintern och våren, och infört arrangemang för produktionstoppar för viktiga gasrelaterade företag som stål, icke-järn, koks, kemisk industri, byggmaterial och gjutning. Bland annat, om energiförbrukningen, miljöskyddet och säkerheten för kol- och ferrolegeringsföretag som grafitelektroder tillhör inte uppfyller relevanta krav, har vissa provinser tydligt föreslagit att produktionsbegränsningar eller produktionsstopp kommer att genomföras i enlighet med den faktiska situationen.

3.3. Utbuds- och efterfrågemönstret för grafitelektroder förändras gradvis

Den nya coronaviruspandemin orsakad av den globala ekonomiska avmattningen och en viss protektionistisk påverkan under första halvåret 2020 ledde till att efterfrågan och försäljningspriserna på grafitelektroder sjönk både på den inhemska och utländska marknaden, och grafitelektrodföretagen i branschen minskade produktionen, stoppade produktionen och gjorde förluster. På kort och medellång sikt, utöver Kinas förväntningar om att öka efterfrågan på grafitelektroder, kan kapaciteten för grafitelektroder utomlands begränsas under inverkan av epidemin, vilket ytterligare kommer att förvärra situationen med det snäva utbudet av grafitelektroder.

Sedan fjärde kvartalet 2020 har lagret av grafitelektroder minskat kontinuerligt och antalet företag som startat verksamheten har ökat. Sedan 2019 har det totala utbudet av grafitelektroder i Kina varit relativt stort, och även grafitelektrodföretagen kontrollerar effektivt etableringen. Trots den globala ekonomiska nedgången 2020 är effekterna av de utländska stålverk som drabbats av COVID-19 generellt sett påtagliga, men Kinas råstålsproduktion förblir stabil. Priset på grafitelektrodmarknaden påverkas dock mer av utbudet på marknaden, och priset fortsätter att sjunka, och grafitelektrodföretagen har lidit stora förluster. Några av de stora grafitelektrodföretagen i Kina har förbrukat lagret avsevärt under april och maj 2020. För närvarande ligger utbud och efterfrågan på den superhöga och stora marknaden nära balanspunkten mellan utbud och efterfrågan. Även om efterfrågan förblir oförändrad kommer dagen för mer intensivt utbud och efterfrågan snart att komma.

Den snabba tillväxten av skrotkonsumtionen främjar efterfrågan. Konsumtionen av skrotstål ökade från 88,29 miljoner ton år 2014 till 18 781 miljoner ton år 2018, och den årliga tillväxttakten nådde 20,8 %. Med införandet av den nationella importpolitiken för skrotstål och ökningen av andelen elektrisk smältning förväntas konsumtionen av skrotstål fortsätta att öka snabbt. Å andra sidan, eftersom priset på skrotstål huvudsakligen påverkas av utländsk efterfrågan, har priset på utländskt skrot stigit avsevärt under andra halvåret 2020 på grund av effekterna av Kinas början att importera skrot. För närvarande är priset på skrotstål på en hög nivå och har börjat minska sedan 2021. Minskningen av efterfrågan orsakad av effekterna av epidemin i utlandet förväntas fortsätta att påverka nedgången för skrotstål. Det förväntas att priset på skrotstål kommer att fortsätta påverkas under första halvåret 2021. Gitterstrukturen kommer att vara oscillerande och nedåtgående, vilket också bidrar till en förbättring av ugnens starthastighet och efterfrågan på grafitelektroder.

Den totala efterfrågan på stål för elektriska ugnar och stål för icke-elektriska ugnar under 2019 och 2020 är 1 376 800 ton respektive 1 4723 miljoner ton. Det förutspås att den globala totala efterfrågan kommer att öka ytterligare under de kommande fem åren och nå 2,1444 miljoner ton år 2025. Efterfrågan på stål för elektriska ugnar står för majoriteten av den totala efterfrågan. Det uppskattas att efterfrågan kommer att nå 1,8995 miljoner ton år 2025.

Den globala efterfrågan på grafitelektroder under 2019 och 2020 är 1 376 800 ton respektive 1 4723 miljoner ton. Det förutspås att den globala totala efterfrågan kommer att öka ytterligare under de kommande fem åren och att den förväntas nå 2,1444 miljoner ton år 2025. Samtidigt var det globala utbudet av grafitelektroder över 267 respektive 16 000 ton under 2021 och 2022. Efter 2023 kommer det att finnas en brist på utbudet, med ett gap på -17 900 ton, 39 000 ton respektive -24 000 ton.

Under 2019 och 2020 var den globala efterfrågan på UHP-grafitelektroder 9 087 000 ton respektive 9 864 000 ton. Det förutspås att den globala totala efterfrågan kommer att öka ytterligare under de kommande fem åren och nå cirka 1,608 miljoner ton år 2025. Samtidigt var det globala utbudet av grafitelektroder över 775 respektive 61 500 ton under 2021 och 2022. Efter 2023 kommer det att finnas en brist på utbudet, med ett gap på -0 8000 ton, 26 300 ton respektive -67 300 ton.

Från andra halvåret 2020 till januari 2021 har det globala priset på ultrahögpresterande grafitelektroder minskat från 27 000/t till 24 000/t. Det uppskattas att huvudföretaget fortfarande kan göra en vinst på 1 922–2 067 yuan/ton till nuvarande pris. År 2021 kommer den globala efterfrågan på ultrahögpresterande grafitelektroder att öka ytterligare, särskilt exportvärme förväntas fortsätta att dra upp efterfrågan på ultrahögpresterande grafit, och produktionstakten för grafitelektroder kommer att fortsätta att öka. Det förväntas att priset på UHP-grafitelektroder under 2021 kommer att öka till 26 000/t under andra halvåret, och vinsten kommer att öka till 3 922–4 067 yuan/ton. Med den kontinuerliga ökningen av den totala efterfrågan på ultrahögpresterande grafitelektroder i framtiden kommer vinstutrymmet att öka ytterligare.

Sedan januari 2021 har det globala priset på vanlig grafitelektrod varit 11 500–12 500 yuan/ton. Enligt nuvarande kostnads- och marknadspris uppskattas vinsten för vanlig grafitelektrod till -264–1 404 yuan/ton, vilket fortfarande är en förlust. Det nuvarande priset på vanlig grafitelektrod har stigit från 10 000 yuan/ton under tredje kvartalet 2020 till 12 500 yuan/ton. Med den gradvisa återhämtningen av den globala ekonomin, särskilt under koldioxidneutraliseringspolitiken, ökar efterfrågan på ugnsstål snabbt, och förbrukningen av skrotstål fortsätter att öka, och efterfrågan på vanlig grafitelektrod kommer också att öka kraftigt. Det förväntas att priset på vanlig grafitelektrod kommer att höjas till över kostnaden under tredje kvartalet 2021, och vinsten kommer att realiseras. Med den globala efterfrågan på vanlig grafitelektrod som kontinuerligt ökar i framtiden kommer vinstutrymmet gradvis att expandera.

4. Konkurrensmönster för grafitelektrodindustrin i Kina

Mellanskiktet inom grafitelektrodindustrin är tillverkare av grafitelektroder, med privata företag som deltagare. Kinas grafitelektrodproduktion står för cirka 50 % av den globala produktionen av grafitelektroder. Som ett ledande företag inom Kinas grafitelektrodindustri är marknadsandelen för fyrkantiga kolgrafitelektroder i Kina mer än 20 %, och grafitelektrodens kapacitet är den tredje största i världen. När det gäller produktkvalitet har de ledande företagen inom grafitelektrodindustrin i Kina stark internationell konkurrenskraft, och de tekniska specifikationerna för produkterna når i princip upp till nivån för liknande produkter från utländska konkurrenter. Det finns delaminering på grafitelektrodmarknaden. Marknaden för ultrahögpresterande grafitelektroder ockuperas huvudsakligen av de ledande företagen i branschen, och de fyra ledande företagen står för mer än 80 % av marknadsandelen på UHP-grafitelektrodmarknaden, och koncentrationen i branschen är relativt tydlig.

På marknaden för ultrahögpresterande grafitelektroder har de stora grafitelektrodföretagen i mellanklassen en stark förhandlingsstyrka gentemot stålindustrin nedströms och kräver att kunderna i nedströmsindustrin betalar för att leverera varor utan att lämna en debiteringstid. Högpresterande och vanliga grafitelektroder har en relativt låg teknisk tröskel, hård marknadskonkurrens och uttalad priskonkurrens. På marknaden för högpresterande och vanliga grafitelektroder, där stålindustrin står inför en hög koncentration nedströms, har små och medelstora grafitelektrodföretag en svag förhandlingsstyrka gentemot nedströmsindustrin, vilket ger kunderna debiteringstid eller till och med sänker priserna för att konkurrera på marknaden. Dessutom, på grund av åtstramningar inom miljöskyddsområdet, är kapaciteten hos mellanpresterande företag kraftigt begränsad, och branschens totala kapacitetsutnyttjandegrad är mindre än 70 %. Vissa företag upplever till och med att de beordras att stoppa produktionen på obestämd tid. Om välståndet för smältindustrin av stål, gult fosfor och andra industriella råvaror nedströms grafitelektroder minskar, efterfrågan på grafitelektrodmarknaden är begränsad och priset på grafitelektroder inte stiger signifikant, kommer ökningen av driftskostnaderna att leda till att små och medelstora företag utan kärnkonkurrenskraft överlever och gradvis lämnar marknaden eller förvärvas av stora grafitelektrod- eller stålföretag.

Efter 2017, med den snabba vinstökningen inom tillverkning av elektriska ugnar, ökade även efterfrågan och priset på grafitelektroder för förbrukningsvaror för tillverkning av elektriska ugnar snabbt. Bruttovinsten för grafitelektrodindustrin har ökat kraftigt. Företagen i branschen har utökat sin produktionsskala. Vissa företag som har lämnat marknaden har gradvis tagits i drift. Från den totala produktionen av grafitelektroder har industrins koncentration minskat. Om man tar den ledande fyrkantiga kolen av grafitelektroder som exempel har dess totala marknadsandel minskat från cirka 30 % år 2016 till cirka 25 % år 2018. Men när det gäller den specifika klassificeringen av grafitelektrodprodukter har konkurrensen på industrimarknaden differentierats. På grund av de höga tekniska kraven på ultrahögpresterande grafitelektroder förbättras marknadsandelen för ultrahögpresterande produkter ytterligare genom att frigöra produktionskapaciteten hos branschledande företag med motsvarande teknisk styrka, och de fyra största ledande företagen står för mer än 80 % av marknadsandelen för ultrahögpresterande produkter. När det gäller grafitelektroder med vanlig och hög effekt och låga tekniska krav intensifieras konkurrensen på marknaden gradvis på grund av återföreningen av små och medelstora företag med svag teknisk styrka och expansion av produktionen.

Efter årtionden av utveckling har storskaliga grafitelektrodföretag i Kina, genom införandet av teknik för grafitelektrodproduktion, bemästrat kärntekniken för grafitelektrodproduktion. Produktionstekniken och tekniknivån för grafitelektroder är jämförbar med utländska konkurrenter, och med fördelarna med hög kostnadseffektivitet spelar kinesiska grafitelektrodföretag en allt viktigare roll i den globala marknadskonkurrensen.

5. investeringsförslag

På utbudssidan finns det fortfarande utrymme för förbättringar inom grafitelektrodindustrins koncentration, miljöskydd och produktionsgränser ökar andelen ståltillverkning i elektriska ugnar, och den övergripande utvecklingen av grafitelektrodindustrin är gynnsam. På efterfrågesidan är den framtida 100-150 ton UHP EAF den huvudsakliga utvecklingsriktningen för att förbättra produktiviteten och minska energiförbrukningen, och utvecklingen av UHP EAF är den allmänna trenden. Som ett av huvudmaterialen för UHP EAF förväntas efterfrågan på storskaliga ultrahögeffektsgrafitelektroder öka ytterligare.

Grafitelektrodindustrins välstånd har minskat under de senaste två åren. De ledande inhemska grafitelektrodföretagens resultat har minskat avsevärt under 2020. Den totala industrin befinner sig i en fas av låga förväntningar och undervärdering. Vi tror dock att med förbättringen av industrins grundläggande aspekter och den gradvisa återgången av priset på grafitelektroder till en rimlig nivå, kommer de ledande företagens resultat i branschen att dra full nytta av återhämtningen av botten av grafitelektrodmarknaden. I framtiden har Kina ett stort utrymme för utveckling av kortprocessståltillverkning, vilket kommer att gynna utvecklingen av grafitelektroder för kortprocess-EAF. Det föreslås att de ledande företagen inom grafitelektroder bör fokuseras.