1. De ontwikkeling van de staalindustrie stimuleert de groei van de wereldwijde vraag naar grafietelektroden.
1.1 Korte inleiding tot de grafietelektrode
GrafietelektrodeGrafiet is een soort geleidend grafietmateriaal dat bestand is tegen hoge temperaturen. Het is een hittebestendig grafietgeleidend materiaal dat wordt gemaakt door grondstoffen te calcineren, te vermalen, te mengen, te vormen, te bakken, te impregneren, te grafiteren en mechanisch te bewerken. Dit wordt een kunstmatige grafietelektrode (grafietelektrode) genoemd, ter onderscheid van grafiet dat wordt gebruikt voor gebruik in natuurlijke materialen. Grafietelektroden kunnen stroom geleiden en elektriciteit opwekken, waardoor schrootijzer of andere grondstoffen in een hoogoven kunnen worden gesmolten om staal en andere metaalproducten te produceren. Ze worden voornamelijk gebruikt in de staalproductie. Grafietelektroden zijn een materiaal met een lage soortelijke weerstand en zijn bestand tegen temperatuurverschillen in een vlamboogoven. De belangrijkste kenmerken van de productie van grafietelektroden zijn de lange productiecyclus (meestal drie tot vijf maanden), het hoge energieverbruik en het complexe productieproces.
De grondstoffen in de upstream-industrie van grafietelektroden bestaan voornamelijk uit petroleumcokes en naaldcokes. Deze grondstoffen vertegenwoordigen een groot deel van de productiekosten van grafietelektroden, namelijk meer dan 65%. Omdat er nog steeds een grote kloof bestaat tussen de Chinese productietechnologie voor naaldcokes en die van de Verenigde Staten en Japan, is de kwaliteit van binnenlandse naaldcokes moeilijk te garanderen. China is daarom nog steeds sterk afhankelijk van de import van hoogwaardige naaldcokes. In 2018 bedroeg het totale aanbod van naaldcokes op de Chinese markt 418.000 ton, waarvan 218.000 ton werd geïmporteerd, goed voor meer dan 50%. De belangrijkste downstream-toepassing van grafietelektroden is de staalproductie in elektrische vlamboogovens.
De gangbare classificatie van grafietelektroden is gebaseerd op de fysische en chemische eigenschappen van de eindproducten. Volgens deze classificatiestandaard kunnen grafietelektroden worden onderverdeeld in gewone grafietelektroden, hoogvermogensgrafietelektroden en ultrahoogvermogensgrafietelektroden. Grafietelektroden met verschillende vermogens verschillen in grondstoffen, elektrodeweerstand, elasticiteitsmodulus, buigsterkte, thermische uitzettingscoëfficiënt, toelaatbare stroomdichtheid en toepassingsgebieden.
1.2. Overzicht van de ontwikkelingsgeschiedenis van grafietelektroden in China
Grafietelektroden worden voornamelijk gebruikt bij het smelten van ijzer en staal. De ontwikkeling van de Chinese grafietelektrode-industrie loopt grotendeels parallel met het moderniseringsproces van de Chinese ijzer- en staalindustrie. De productie van grafietelektroden in China begon in de jaren 50 en heeft sindsdien drie fasen doorlopen.
De markt voor grafietelektroden zal naar verwachting in 2021 herstellen. In de eerste helft van 2020 daalde de binnenlandse vraag sterk als gevolg van de epidemie, liepen buitenlandse bestellingen vertraging op en werd de binnenlandse markt getroffen door een groot aantal tekorten aan grondstoffen. In februari 2020 steeg de prijs van grafietelektroden kortstondig, maar al snel escaleerde de prijsoorlog. Naar verwachting zal de markt voor grafietelektroden zich herstellen met het herstel van de binnenlandse en buitenlandse markten en de groei van de elektrische ovenproductie onder het binnenlandse CO2-neutraliteitsbeleid. Sinds 2020 is de prijs van grafietelektroden gedaald en gestabiliseerd, de binnenlandse vraag naar grafietelektroden voor de elektrische vlamboogoven (EAF) neemt gestaag toe en het exportvolume van ultrahoogvermogen grafietelektroden stijgt geleidelijk. De marktconcentratie van de Chinese grafietelektrodenindustrie zal gestaag toenemen en de industrie zal geleidelijk volwassen worden.
2. Het vraag- en aanbodpatroon van grafietelektroden zal naar verwachting omkeren.
2.1. De wereldwijde prijsschommelingen van grafietelektroden zijn relatief groot.
Van 2014 tot 2016 daalde de wereldwijde markt voor grafietelektroden als gevolg van de afnemende vraag vanuit de downstreammarkt, terwijl de prijs van grafietelektroden laag bleef. De prijs van naaldcokes, de belangrijkste grondstof voor grafietelektroden, daalde in 2016 tot $ 562,2 per ton. Omdat China een netto-importeur van naaldcokes is, heeft de Chinese vraag een grote invloed op de prijs van naaldcokes buiten China. Doordat de productiecapaciteit van grafietelektrodefabrikanten in 2016 onder de productiekosten daalde, bereikte de maatschappelijke voorraad een dieptepunt. In 2017 werd de middenfrequentieoven van Di Tiao Steel stilgelegd, waardoor een grote hoeveelheid schrootijzer in de ovens van de staalfabriek terechtkwam. Dit leidde in de tweede helft van 2017 tot een plotselinge toename van de vraag naar grafietelektroden in China. Door deze toegenomen vraag steeg de prijs van naaldcokes in 2017 fors en bereikte in 2019 een prijs van 3769,9 dollar per ton, een stijging van 5,7 keer ten opzichte van 2016.
De afgelopen jaren heeft het binnenlandse beleid de snelle staalproductie via elektrische vlamboogovens (EAF) in plaats van convertorstaal gestimuleerd, wat de vraag naar grafietelektroden in de Chinese staalindustrie heeft doen toenemen. Sinds 2017 is de wereldwijde EAF-staalmarkt hersteld, wat heeft geleid tot een tekort aan grafietelektroden. De vraag naar grafietelektroden buiten China steeg in 2017 sterk en de prijs bereikte een recordhoogte. Sindsdien is er door overmatige investeringen, productie en inkoop een overschot op de markt ontstaan, waardoor de gemiddelde prijs van grafietelektroden in 2019 sterk is gedaald. In 2019 bleef de prijs van UHHP-grafietelektroden stabiel op US$ 8824,0 per ton, maar deze prijs lag nog steeds hoger dan de historische prijs van vóór 2016.
In de eerste helft van 2020 leidde COVID-19 tot een verdere daling van de gemiddelde verkoopprijs van grafietelektroden. De binnenlandse prijs van naaldcokes daalde van 8000 yuan/ton naar 4500 yuan/ton eind augustus, een daling van 43,75%. De productiekosten van naaldcokes in China liggen tussen de 5000 en 6000 yuan/ton, waardoor de meeste fabrikanten onder het punt van winst-verliesbalans zitten. Met het economisch herstel zijn de productie en afzet van grafietelektroden in China sinds augustus verbeterd. De startproductie van elektrisch ovenstaal is stabiel gebleven op 65%, de belangstelling van staalfabrieken voor de aankoop van grafietelektroden is toegenomen en het aantal aanvragen voor de exportmarkt is gestaag gestegen. De prijs van grafietelektroden is sinds september 2020 ook gestegen. De prijs van grafietelektroden is over het algemeen met 500 tot 1500 yuan/ton gestegen, en de exportprijs is aanzienlijk toegenomen.
Sinds 2021, als gevolg van de epidemie in de provincie Hebei, zijn de meeste grafietelektrodefabrieken gesloten en is het transport streng gecontroleerd, waardoor de lokale handel in grafietelektroden niet normaal kan verlopen. De prijzen van gewone en hoogwaardige grafietelektroden op de binnenlandse markt zijn gestegen. De gangbare marktprijs voor UHP450mm-specificaties met 30% naaldcokes ligt tussen de 15.000 en 15.500 yuan/ton, en voor UHP600mm-specificaties tussen de 185.000 en 19.500 yuan/ton, een stijging ten opzichte van de eerdere 500-2.000 yuan/ton. De stijgende grondstofprijzen ondersteunen ook de prijs van grafietelektroden. Momenteel bedraagt de prijs van naaldcokes in de binnenlandse kolensector ongeveer 7.000 yuan, in de oliesector ongeveer 7.800 yuan en de importprijs ongeveer 1.500 dollar. Volgens informatie van Bachuan hebben enkele grote fabrikanten in februari al bestellingen geplaatst voor nieuwe grondstoffen. Door het gecentraliseerde onderhoud bij belangrijke grondstoffenleveranciers in binnen- en buitenland in april, wordt verwacht dat de prijs van grafietelektroden in de eerste helft van 2021 nog zal stijgen. Door de stijgende kosten zal de vraag vanuit de downstream-sector voor het smelten van elektrische ovens echter afnemen, waardoor de prijs van grafietelektroden in de tweede helft van het jaar naar verwachting stabiel zal blijven.
2.2. De groeimogelijkheden voor hoogwaardige en ultra-krachtige grafietelektroden in eigen land zijn groot.
De productie van grafietelektroden in het buitenland neemt af en de productiecapaciteit bestaat voornamelijk uit grafietelektroden met ultrahoge vermogens. Van 2014 tot 2019 is de wereldwijde productie van grafietelektroden (exclusief China) gedaald van 800.000 ton naar 710.000 ton, met een samengestelde jaarlijkse groei van -2,4%. Door de sloop van fabrieken met een lage capaciteit, langdurige milieusanering en wederopbouw, blijven de capaciteit en productie buiten China afnemen. Het tekort aan grafietelektroden wordt nu aangevuld door de export vanuit China. Qua productstructuur is de export van grafietelektroden met ultrahoge vermogens goed voor ongeveer 90% van de totale productie van alle grafietelektroden (exclusief China). Hoogwaardige grafietelektroden met ultrahoge vermogens worden voornamelijk gebruikt bij de productie van roestvrij staal en speciaal staal. Fabrikanten stellen hoge eisen aan de fysische en chemische eigenschappen van dergelijke elektroden, zoals dichtheid, soortelijke weerstand en asgehalte.
De productie van grafietelektroden in China is blijven stijgen, maar de productiecapaciteit van hoogwaardige en ultra-krachtige grafietelektroden is beperkt. De productie van grafietelektroden in China daalde van 570.000 ton in 2014 naar 500.000 ton in 2016. Sinds 2017 is de Chinese productie weer gestegen en bereikte 800.000 ton in 2019. Vergeleken met de wereldwijde markt voor grafietelektroden hebben binnenlandse fabrikanten een relatief lage productiecapaciteit voor ultra-krachtige grafietelektroden, en voor hoogwaardige en ultra-krachtige grafietelektroden is de binnenlandse productiecapaciteit zeer beperkt. In 2019 bedroeg de Chinese productie van hoogwaardige ultra-krachtige grafietelektroden slechts 86.000 ton, goed voor ongeveer 10% van de totale productie. Dit verschilt aanzienlijk van de structuur van buitenlandse grafietelektroden.
Vanuit het perspectief van de vraag was het verbruik van grafietelektroden wereldwijd (exclusief China) in de periode 2014-2019 steeds groter dan de productie, en na 2017 nam het verbruik jaar na jaar toe. In 2019 bedroeg het verbruik van grafietelektroden wereldwijd (exclusief China) 890.000 ton. Van 2014 tot 2015 daalde het verbruik van grafietelektroden in China van 390.000 ton naar 360.000 ton, en de productie van hoogwaardige en ultra-krachtige grafietelektroden daalde van 23.800 ton naar 20.300 ton. Van 2016 tot 2017 nam het aandeel van de elektrische vlamboogoven (EAF) in de staalproductie toe als gevolg van het geleidelijke herstel van de capaciteit van de staalmarkt in China. Tegelijkertijd nam het aantal hoogwaardige EAF's dat door staalproducenten werd gebruikt toe. De vraag naar hoogwaardige, ultra-krachtige grafietelektroden is in 2019 gestegen tot 580.000 ton, waarvan 66.300 ton afkomstig is van hoogwaardige, ultra-krachtige grafietelektroden. De samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) tussen 2017 en 2019 bedraagt 68%. Naar verwachting zal de vraag naar grafietelektroden (met name hoogvermogen grafietelektroden) de vraag, gedreven door milieubescherming en beperkte productie aan de aanbodzijde, en de permeabiliteit van ovenstaal aan de vraagzijde, helpen beantwoorden.
3. De groei van het smeltproces met korte processen stimuleert de ontwikkeling van grafietelektroden.
3.1. vraag naar een nieuwe elektrische oven voor het aandrijven van grafietelektroden
De staalindustrie is een van de pijlers van maatschappelijke ontwikkeling en vooruitgang. De wereldwijde productie van ruw staal heeft de afgelopen jaren een gestage groei doorgemaakt. Staal wordt veel gebruikt in de auto-, bouw-, verpakkings- en spoorwegindustrie, en de wereldwijde staalconsumptie is eveneens gestaag toegenomen. Tegelijkertijd is de kwaliteit van staalproducten verbeterd en zijn de milieuvoorschriften aangescherpt. Sommige staalproducenten stappen over op de productie van staal in vlamboogovens. Grafietelektroden zijn hierbij van groot belang, waardoor de kwaliteitseisen voor grafietelektroden toenemen. De ijzer- en staalindustrie is het belangrijkste toepassingsgebied voor grafietelektroden en is goed voor ongeveer 80% van het totale verbruik. Binnen de ijzer- en staalindustrie is de productie van staal in elektrische ovens goed voor ongeveer 50% van het totale verbruik, terwijl raffinage buiten de oven meer dan 25% van het totale verbruik voor zijn rekening neemt. In 2015 vertegenwoordigde de productie van ruwstaal in de elektrische ovens in China wereldwijd respectievelijk 25,2%, 62,7%, 39,4% en 22,9% van de totale productie in de Verenigde Staten, 27 landen van de Europese Unie en Japan. De productie van ruwstaal in elektrische ovens in China bedroeg in 2015 slechts 5,9%, wat aanzienlijk lager was dan het wereldgemiddelde. Op de lange termijn biedt de korte-procestechnologie duidelijke voordelen ten opzichte van de lange-procestechnologie. De speciale staalindustrie, met de elektrische vlamboogoven (EAF) als belangrijkste productie-eenheid, zal naar verwachting snel groeien. De grondstoffen voor de productie van EAF-staal zullen in de toekomst een grote groeipotentie hebben. Daarom zal de EAF-staalproductie naar verwachting snel toenemen, wat de vraag naar grafietelektroden zal stimuleren. Technisch gezien is de EAF de kern van de korte-procestechnologie voor staalproductie. De korte-procestechnologie biedt duidelijke voordelen op het gebied van productie-efficiëntie, milieuvriendelijkheid, investeringskosten en procesflexibiliteit. In de downstream-sector wordt ongeveer 70% van het speciaalstaal en 100% van het hooggelegeerd staal in China geproduceerd met behulp van vlamboogovens. In 2016 bedroeg de productie van speciaalstaal in China slechts een vijfde van die in Japan, en hoogwaardige speciaalstaalproducten werden uitsluitend in Japan geproduceerd. Het aandeel van Japan in de totale productie bedroeg slechts een achtste. De toekomstige ontwikkeling van hoogwaardig speciaalstaal in China zal de ontwikkeling van grafietelektroden voor elektrische ovens en elektrische ovens stimuleren. Daarom is er in China nog veel ruimte voor groei in de staalreserves en het schrootverbruik, en is de grondstoffenbasis voor de staalproductie op korte termijn in de toekomst sterk.
De productie van grafietelektroden volgt de trend van de productie van ovenstaal. De toename van de productie van ovenstaal zal in de toekomst de vraag naar grafietelektroden stimuleren. Volgens gegevens van de World Iron and Steel Association en de China Carbon Industry Association bedroeg de productie van ovenstaal in China in 2019 127,4 miljoen ton, terwijl de productie van grafietelektroden 7.421.000 ton bedroeg. De productie en groei van grafietelektroden in China zijn nauw verbonden met de productie en groei van ovenstaal in China. Vanuit productieoogpunt bereikte de productie van ovenstaal in 2011 een piek, waarna deze jaarlijks afnam. Ook de productie van grafietelektroden in China kromp na 2011. In 2016 registreerde het Ministerie van Industrie en Informatietechnologie ongeveer 205 elektrische ovens van staalbedrijven, met een productie van 45 miljoen ton, goed voor 6,72% van de nationale ruwe staalproductie in dat jaar. In 2017 werden 127 nieuwe elektrische ovens toegevoegd, met een productie van 75 miljoen ton, goed voor 9,32% van de totale ruwe staalproductie in dat jaar; in 2018 kwamen daar 34 nieuwe bij, met een productie van 100 miljoen ton, goed voor 11% van de totale ruwe staalproductie in dat jaar; in 2019 werden de elektrische ovens met een capaciteit van minder dan 50 ton gesloten, en het aantal nieuw gebouwde en in productie zijnde elektrische ovens in China steeg tot meer dan 355, goed voor een aandeel van 12,8%. Het aandeel van elektrische ovens in de staalproductie in China ligt nog steeds lager dan het wereldwijde gemiddelde, maar het verschil begint geleidelijk kleiner te worden. De groei van de productie van grafietelektroden vertoont een fluctuerende en dalende trend. In 2015 verzwakte de dalende trend van de staalproductie van elektrische ovens, en de productie van grafietelektroden nam af. Het aandeel van de staalproductie zal in de toekomst groter zijn, wat de toekomstige vraag naar grafietelektroden voor elektrische ovens zal stimuleren.
Volgens het aanpassingsbeleid voor de staalindustrie, uitgegeven door het Ministerie van Industrie en Informatietechnologie, wordt expliciet voorgesteld om "de toepassing van kortprocesstaalproductieprocessen en -apparatuur met schroot als grondstof te stimuleren. Tegen 2025 mag het aandeel schroot in de Chinese staalindustrie niet minder dan 30% bedragen. Met de ontwikkeling van het 14e vijfjarenplan op diverse gebieden zal het aandeel kortprocesstaal naar verwachting de vraag naar grafietelektroden, een belangrijk materiaal in de toeleveringsketen, verder doen toenemen."
Met uitzondering van China produceren de belangrijkste staalproducerende landen ter wereld, zoals de Verenigde Staten, Japan en Zuid-Korea, voornamelijk staal in elektrische ovens. Dit vereist meer grafietelektroden, terwijl de Chinese productiecapaciteit voor grafietelektroden meer dan 50% van de wereldwijde capaciteit vertegenwoordigt, waardoor China een netto-exporteur van grafietelektroden is. In 2018 bereikte het exportvolume van grafietelektroden uit China 287.000 ton, een stijging van 21,11% ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze groei zette zich voort en betekende een aanzienlijke toename voor het derde opeenvolgende jaar. Naar verwachting zal het exportvolume van grafietelektroden in China in 2023 stijgen tot 398.000 ton, met een samengestelde jaarlijkse groei van 5,5%. Dankzij de verbetering van het technische niveau in de industrie worden Chinese grafietelektroden steeds meer erkend en geaccepteerd door buitenlandse klanten, waardoor de omzet van Chinese grafietelektrodenbedrijven in het buitenland aanzienlijk is gestegen. Neem bijvoorbeeld de toonaangevende grafietelektrode-industrie in China: dankzij de algehele verbetering van deze industrie en de relatief sterke productconcurrentiekracht heeft Fangda Carbon de omzet van haar grafietelektrode-activiteiten in het buitenland de afgelopen twee jaar aanzienlijk verhoogd. De buitenlandse verkoop steeg van 430 miljoen yuan in 2016, de dieptepuntperiode voor de grafietelektrode-industrie, naar meer dan 30% van de totale omzet in 2018. De internationalisering van het bedrijf neemt hiermee verder toe. Door de voortdurende verbetering van het technische niveau en de productconcurrentiekracht van de Chinese grafietelektrode-industrie zal Chinees grafiet steeds meer erkenning en vertrouwen genieten bij buitenlandse klanten. Naar verwachting zal het exportvolume van grafietelektroden verder stijgen, wat een belangrijke factor zal zijn voor de verdere ontwikkeling van de grafietelektrode-productie in China.
3.2. De impact van het milieubeschermingsbeleid op de epidemiesituatie zorgt voor een tekort aan grafietelektroden.
De koolstofuitstoot van het lange proces van staalproductie in elektrische ovens wordt verminderd door de korte processen. Volgens het 13e vijfjarenplan voor de afvalstaalindustrie kan, vergeleken met staalproductie uit ijzererts, de uitstoot van 1,6 ton kooldioxide en 3 ton vast afval worden verminderd door 1 ton afvalstaal te gebruiken voor de staalproductie. De ijzer- en staalindustrie omvat een reeks processen. Elk proces ondergaat een reeks chemische en fysische veranderingen. Tegelijkertijd worden er verschillende soorten reststoffen en afvalstoffen geloosd tijdens de productie van de benodigde producten. Uit berekeningen blijkt dat bij dezelfde productie van 1 ton plakken/knuppels, het lange proces met het sinterproces de meeste vervuilende stoffen uitstoot, gevolgd door het lange pelletproces. De uitstoot van vervuilende stoffen bij staalproductie in korte processen is echter aanzienlijk lager dan die van het lange proces met sinterproces en het lange proces met pellets, wat aangeeft dat staalproductie in korte processen milieuvriendelijker is. Om de strijd om de blauwe lucht te winnen, hebben veel provincies in China een aankondiging gedaan over gespreide productiepieken in de winter en de lente, en hebben ze afspraken gemaakt over gespreide productie voor belangrijke gasgerelateerde bedrijven zoals staal-, non-ferro-, cokes-, chemische, bouwmaterialen- en gieterijbedrijven. Indien het energieverbruik, de milieubescherming en de veiligheid van koolstof- en ferrolegeringsbedrijven, waaronder grafietelektroden, niet aan de relevante eisen voldoen, hebben sommige provincies expliciet voorgesteld om de productie te beperken of stop te zetten, afhankelijk van de feitelijke situatie.
3.3. Het vraag- en aanbodpatroon van grafietelektroden verandert geleidelijk.
De nieuwe coronaviruspandemie, in combinatie met de wereldwijde economische vertraging en protectionistische maatregelen in de eerste helft van 2020, zorgde ervoor dat de vraag naar en de verkoopprijs van grafietelektroden zowel op de binnenlandse als de buitenlandse markt daalden. Grafietelektrodebedrijven in de sector verminderden of staakten hun productie en leden verliezen. Op de korte en middellange termijn wordt verwacht dat de vraag naar grafietelektroden in China zal aantrekken, maar de productiecapaciteit in het buitenland zal door de epidemie mogelijk beperkt blijven, wat de krappe aanvoer van grafietelektroden verder zal verergeren.
Sinds het vierde kwartaal van 2020 is de voorraad grafietelektroden continu afgenomen en is het aantal nieuwe productie-eenheden toegenomen. Sinds 2019 is het totale aanbod van grafietelektroden in China relatief oververzadigd en kunnen grafietelektrodebedrijven de opstart van nieuwe productie effectief beheersen. Hoewel de wereldwijde economische neergang in 2020 en de impact van COVID-19 op buitenlandse staalfabrieken over het algemeen nog merkbaar zijn, blijft de ruwe staalproductie in China stabiel groeien. De prijs van grafietelektroden wordt echter sterk beïnvloed door het marktaanbod en blijft dalen, waardoor grafietelektrodebedrijven aanzienlijke verliezen lijden. Enkele grote grafietelektrodebedrijven in China hebben hun voorraden in april en mei 2020 aanzienlijk verbruikt. Momenteel nadert vraag en aanbod op deze zeer grote markt het evenwichtspunt. Zelfs als de vraag gelijk blijft, zal een periode van intensere vraag en aanbod spoedig aanbreken.
De snelle groei van het schrootverbruik stimuleert de vraag. Het verbruik van schrootstaal steeg van 88,29 miljoen ton in 2014 naar 18.781 miljoen ton in 2018, met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 20,8%. Met de versoepeling van het nationale importbeleid voor schrootstaal en de toename van het aandeel elektrische ovens in de staalproductie, wordt verwacht dat het schrootverbruik snel zal blijven stijgen. Aan de andere kant, omdat de prijs van schrootstaal voornamelijk wordt beïnvloed door de vraag vanuit het buitenland, is de prijs van buitenlands schroot in de tweede helft van 2020 aanzienlijk gestegen als gevolg van de start van de Chinese schrootimport. Momenteel ligt de prijs van schrootstaal op een hoog niveau en is deze sinds 2021 weer aan het dalen. De afname van de vraag als gevolg van de epidemie in het buitenland zal naar verwachting de daling van de schrootprijs verder beïnvloeden. Naar verwachting zal de prijs van schrootstaal in de eerste helft van 2021 schommelen en dalen, wat tevens gunstig is voor de verbetering van het opstartpercentage van ovens en de vraag naar grafietelektroden.
De totale wereldwijde vraag naar elektrisch ovenstaal en niet-ovenstaal bedroeg in 2019 respectievelijk 1.376.800 ton en in 2020 14.723 miljoen ton. Naar verwachting zal de totale wereldwijde vraag de komende vijf jaar verder toenemen en in 2025 2,1444 miljoen ton bereiken. De vraag naar elektrisch ovenstaal is goed voor het grootste deel van dit totaal. Naar schatting zal de vraag hiernaar in 2025 1,8995 miljoen ton bedragen.
De wereldwijde vraag naar grafietelektroden bedroeg in 2019 en 2020 respectievelijk 1.376.800 ton en 14.723 miljoen ton. Naar verwachting zal de totale wereldwijde vraag de komende vijf jaar verder toenemen en in 2025 2,1444 miljoen ton bereiken. In 2021 en 2022 bedroeg het wereldwijde aanbod van grafietelektroden respectievelijk meer dan 267 en 16.000 ton. Na 2023 zal er een tekort ontstaan van respectievelijk -17.900 ton, -39.000 ton en -24.000 ton.
In 2019 en 2020 bedroeg de wereldwijde vraag naar UHP-grafietelektroden respectievelijk 9.087.000 ton en 986.400 ton. Naar verwachting zal de totale wereldwijde vraag de komende vijf jaar verder toenemen en in 2025 ongeveer 1,608 miljoen ton bereiken. In 2021 en 2022 bedroeg het wereldwijde aanbod van grafietelektroden respectievelijk meer dan 775 en 61.500 ton. Na 2023 zal er een tekort ontstaan van -8.000 ton, 26.300 ton en -67.300 ton.
Van de tweede helft van 2020 tot januari 2021 is de wereldwijde prijs van ultrahoogvermogen grafietelektroden gedaald van 27.000 yuan/ton naar 24.000 yuan/ton. Naar schatting kan de hoofdaannemer bij deze prijs nog steeds een winst van 1922-2067 yuan/ton behalen. In 2021 zal de wereldwijde vraag naar ultrahoogvermogen grafietelektroden verder toenemen, met name de export van verwarmingsapparatuur zal naar verwachting de vraag naar ultrahoogvermogen grafiet blijven stimuleren, en de productie van grafietelektroden zal blijven stijgen. Naar verwachting zal de prijs van UHP-grafietelektroden in de tweede helft van 2021 stijgen naar 26.000 yuan/ton, waardoor de winst zal toenemen tot 3922-4067 yuan/ton. Met de voortdurende toename van de totale vraag naar ultrahoogvermogen grafietelektroden in de toekomst zal de winstmarge verder toenemen.
Sinds januari 2021 bedraagt de wereldwijde prijs van standaard grafietelektroden voor elektriciteitscentrales 11.500-12.500 yuan/ton. Op basis van de huidige kosten en marktprijs wordt de winstmarge van standaard grafietelektroden geschat op -264-1404 yuan/ton, wat nog steeds verliesgevend is. De huidige prijs van grafietelektroden voor elektriciteitscentrales is gestegen van 10.000 yuan/ton in het derde kwartaal van 2020 naar 12.500 yuan/ton. Met het geleidelijke herstel van de wereldeconomie, met name onder het beleid van CO2-neutralisatie, neemt de vraag naar ovenstaal snel toe en blijft het verbruik van schrootstaal stijgen, waardoor ook de vraag naar standaard grafietelektroden sterk zal toenemen. Naar verwachting zal de prijs van grafietelektroden voor elektriciteitscentrales in het derde kwartaal van 2021 boven de kostprijs uitkomen en zal er winst worden gemaakt. Naarmate de wereldwijde vraag naar grafietelektroden voor elektriciteitscentrales in de toekomst blijft stijgen, zal de winstmarge geleidelijk toenemen.
4. Concurrentiepatroon van de grafietelektrode-industrie in China
De middenklasse van de grafietelektrode-industrie wordt gevormd door fabrikanten van grafietelektroden, met een sterke participatie van particuliere bedrijven. De Chinese productie van grafietelektroden is goed voor ongeveer 50% van de wereldwijde productie. Als toonaangevend bedrijf in de Chinese grafietelektrode-industrie heeft China een marktaandeel van meer dan 20% in vierkante koolstofgrafietelektroden en is het de derde grootste producent ter wereld. Wat betreft productkwaliteit beschikken de toonaangevende bedrijven in de Chinese grafietelektrode-industrie over een sterke internationale concurrentiepositie en bereiken de technische specificaties van hun producten in principe hetzelfde niveau als vergelijkbare producten van buitenlandse concurrenten. Er is sprake van marktsegmentatie. De markt voor ultra-hoogvermogen grafietelektroden wordt voornamelijk gedomineerd door de grootste bedrijven in de sector. De vier grootste bedrijven hebben meer dan 80% van het marktaandeel in de UHP-grafietelektrodenmarkt in handen, wat wijst op een relatief sterke concentratie.
In de markt voor grafietelektroden met ultrahoge vermogens hebben de grote producenten van grafietelektroden in het middensegment een sterke onderhandelingspositie ten opzichte van de staalindustrie en eisen zij dat afnemers betalen bij levering zonder betalingstermijn. Grafietelektroden met hoog en normaal vermogen hebben een relatief lage technische drempel, wat leidt tot hevige concurrentie en een sterke prijsconcurrentie. In deze markt, waar de staalindustrie een hoge concentratie van afnemers kent, hebben de kleine en middelgrote producenten van grafietelektroden een zwakke onderhandelingspositie. Zij stellen daarom betalingstermijnen of verlagen de prijzen om marktaandeel te winnen. Bovendien is de capaciteit van de producenten in het middensegment sterk beperkt door de strengere milieuregelgeving, waardoor de algehele capaciteitsbenutting minder dan 70% bedraagt. Sommige bedrijven worden zelfs gedwongen hun productie voor onbepaalde tijd te staken. Als de welvaart van de staal-, gele fosfor- en andere industriële grondstoffenindustrie, die stroomafwaarts van de grafietelektrode-industrie worden verwerkt, afneemt, de vraag naar grafietelektroden beperkt blijft en de prijs van grafietelektroden niet significant stijgt, zal de toename van de operationele kosten ertoe leiden dat kleine en middelgrote ondernemingen zonder kerncompetenties alleen kunnen overleven en geleidelijk de markt verlaten of worden overgenomen door grote grafietelektrode- of staalbedrijven.
Na 2017, met de snelle winststijging in de elektrische ovenstaalproductie, namen ook de vraag naar en de prijs van grafietelektroden voor deze verbruiksartikelen snel toe. De brutowinst van de grafietelektrode-industrie steeg aanzienlijk. De bedrijven in de sector breidden hun productie uit. Sommige bedrijven die de markt hadden verlaten, werden geleidelijk weer in bedrijf genomen. De concentratie in de industrie is afgenomen. Neem bijvoorbeeld de toonaangevende vierkante koolstofgrafietelektrode: het marktaandeel daalde van ongeveer 30% in 2016 naar ongeveer 25% in 2018. Wat betreft de specifieke productcategorieën van grafietelektroden is de concurrentie op de markt echter gedifferentieerd. Vanwege de hoge technische eisen van ultra-hoogvermogen grafietelektroden, is het marktaandeel van deze producten verder toegenomen door de productiecapaciteit van toonaangevende bedrijven met de bijbehorende technische expertise te benutten. De vier grootste bedrijven zijn goed voor meer dan 80% van het marktaandeel van ultra-hoogvermogen producten. Wat betreft gangbare en krachtige grafietelektroden met lage technische eisen, neemt de concurrentie op de markt geleidelijk toe door de terugkeer van kleine en middelgrote ondernemingen met een zwakke technische basis en de uitbreiding van hun productie.
Na decennia van ontwikkeling, en dankzij de introductie van technologie voor de productie van grafietelektroden, beheersen grote Chinese grafietelektrodebedrijven de kerntechnologie voor de productie ervan. De productietechnologie en het technologieniveau van grafietelektroden zijn vergelijkbaar met die van buitenlandse concurrenten, en met de voordelen van een uitstekende prijs-kwaliteitverhouding spelen Chinese grafietelektrodebedrijven een steeds belangrijkere rol in de wereldwijde markt.
5. Beleggingssuggesties
Aan de aanbodzijde is er nog ruimte voor verbetering in de concentratie van de grafietelektrode-industrie. Milieubescherming en productiebeperkingen verhogen het aandeel van de elektrische ovens in de staalproductie, wat de algehele ontwikkeling van de grafietelektrode-industrie ten goede komt. Aan de vraagzijde is de ontwikkeling van de 100-150 ton UHP EAF (Ultra High Power Arc) de belangrijkste richting om de productiviteit te verhogen en het energieverbruik te verlagen. De ontwikkeling van UHP EAF is dan ook de algemene trend. Als een van de belangrijkste materialen voor UHP EAF zal de vraag naar grootschalige ultra-hoogvermogen grafietelektroden naar verwachting verder toenemen.
De bloei van de grafietelektrode-industrie is de afgelopen twee jaar afgenomen. De prestaties van de toonaangevende binnenlandse grafietelektrodebedrijven zijn in 2020 aanzienlijk gedaald. De industrie als geheel bevindt zich in een fase van lage verwachtingen en onderwaardering. Wij zijn er echter van overtuigd dat, met de verbetering van de basisaspecten van de industrie en de geleidelijke terugkeer van de grafietelektrodeprijs naar een redelijk niveau, de prestaties van de toonaangevende bedrijven in de sector ten volle zullen profiteren van het herstel van de grafietelektrodemarkt. In de toekomst heeft China een grote ruimte voor de ontwikkeling van kortprocesstaalproductie, wat de ontwikkeling van grafietelektroden voor kortproces-EAF ten goede zal komen. Wij adviseren de toonaangevende bedrijven op het gebied van grafietelektroden hierop te focussen.
6. Risico-tips
Het aandeel van de staalproductie met elektrische ovens in China is lager dan verwacht, en de prijs van grondstoffen voor grafietelektroden schommelt sterk.
Geplaatst op: 13 april 2021